好睡覺投資哲學

吉姆．羅傑斯：兩岸若大和解 我會買台股
摘錄自Money雜誌 2007年12月31日

吉姆．羅傑斯：過去我從未投資台股，是因為台灣的中國政策走向難以捉摸，但如果台灣今年選出的新總統能夠與中國大和解，台股將直接受惠。

美國總統布希最近宣布，為了減輕房貸戶負擔，將凍結部分房貸戶利率水準，為期5年，美股一度以大漲回應，但我看來，這只是共和黨政府為了2008年美國總統大選營造利多，無助於解決次級房貸危機，而且只會讓美國房地產及信用緊縮問題更加惡化。

台灣2008年也將舉行總統大選，選舉結果如何，我會密切關注，並觀察未來新總統的中國政策。過去我從未投資台股，主要是因為台灣的中國政策走向難以捉摸，形成重大的不確定性政治風險，但如果台灣今年選出的新總統能夠與中國大和解，雙方實現三通直航，台股將直接受惠，我也會進場投資。

我不知道這次台灣總統選舉結果會如何，但所有人都知道，中國與台灣合則兩利。中國有廣大的市場及相對廉價勞力，台灣有技術、管理及資金面的優勢，曾創造舉世矚目的經濟奇蹟，如果雙方以合作取代對抗，台灣的發展潛力將無可限量，台股自然會有爆發力。

但不管中國、台灣的關係未來如何變化，中國仍將是我的投資核心。雖然股市有潛在的泡沫，經濟的部分領域也有過熱情形，但中國政府已經透過各種宏觀調控措施，試圖避免股市、經濟發展因過熱而失控，而且人民幣還有很大升值空間，因此我持續看好中國市場。

不過，在中國政府刻意操控之下，近年人民幣的升值速度相當緩慢，使得市場始終存在「人民幣將大幅升值」的預期心理，因而吸引國內外熱錢大量湧入中國股市、房地產。這種預期心理若遲遲未能消除，將來有一天可能造成股市、房地產價格出現嚴重的泡沫化現象，這是中國必須克服的重大挑戰。

中國在部分領域已經出現過度投資，例如某些區域的房地產。未來在中國政府進一步祭出更嚴厲的宏觀調控措施之下，這些過度投資的產業將不排除出現硬著陸，因此投資人要仔細分辨哪些產業存在較大的獲利機會，哪些產業面臨較大的投資風險，不能盲目投資。

美國經濟走向衰退已無可避免，中國經濟當然也會受影響，但影響程度並沒有一般人所想像的那麼大，投資人只要避開部分高度依賴美國市場的中國出口產業，鎖定內需型產業，即可避開這方面的大部分風險。

我看好觀光旅遊、基礎建設、農業、水資源等中國內需產業，因為它們的成長動力來自中國13億人口的龐大需求，而這些需求離被滿足仍有一大段距離。中國近年快速都市化、工業化，許多地方都面臨缺水、環境污染等嚴重問題，亟待解決，也帶來龐大的新商機，能夠掌握相關商機的公司就值得長期投資。